Der März war eine Katastrophe für Kryptowährungs-ETPs (Exchange Traded Products), da fünf Wochen ununterbrochener Abflüsse in Höhe von etwa 4 Milliarden Dollar ihr Angebot dezimierten, was einen erheblichen Rückgang des Gesamtmarktpreises verursachte und zusätzlich die Stimmung (die allgemeine Haltung gegenüber digitalen Vermögenswerten) beeinträchtigte. Zeitweise fielen die gesamten verwalteten Vermögenswerte (AUM) in Kryptowährungs-ETPs auf bis zu 128 Milliarden Dollar; daher waren viele Investoren der Ansicht, dass das institutionelle Interesse an Kryptowährungen, das Ende 2022 und Anfang 2023 weit verbreitet war, verflogen sei. Diese Annahme ist falsch. In der vergangenen Woche haben institutionelle Investoren laut Daten, die CoinShares am Montag veröffentlichte, fast 1,4 Milliarden Dollar an inkrementellen Nettozuflüssen in Kryptowährungs-ETPs investiert – der zweithöchste Betrag, der in diesem Jahr bisher verzeichnet wurde. Dies folgte auf 1,1 Milliarden Dollar Zuflüsse in der Vorwoche, der Woche des 31. März, was selbst der höchste Betrag war, der bis zum vergangenen Wochenende in einer einzigen Woche im Jahr 2023 hinzugefügt wurde. Infolgedessen haben diese beiden aufeinanderfolgenden Wochen solider Zuflussaktivitäten nun zusammen zu inkrementellen Nettozuflüssen von insgesamt 2,7 Milliarden Dollar über die letzten drei Wochen geführt und die gesamten AUM von Kryptowährungs-ETPs auf ein Dreimonatshoch von 154,8 Milliarden Dollar angehoben. Wichtig ist, dass diese Zuflüsse ohne Verzögerung stattfanden; daher ist es wichtig, ihren starken und schnellen Wiedereinstieg in den Markt anzuerkennen.<h2>Was den Aufschwung tatsächlich antrieb</h2>James Butterfill, Forschungsleiter von CoinShares, nannte zwei makroökonomische Einflüsse, die hauptsächlich für den "Aufschwung" verantwortlich sind: Verbesserungen bei den Waffenstillstandsgesprächen zwischen den USA und dem Iran haben einiges geopolitisches Risiko beseitigt, das typischerweise mit dem Fehlen von Risikokapital verbunden ist; und schwächer als erwartete VPI-Daten (Verbraucherpreisindex) aus den USA ließen viele glauben, dass die Fed ihre Zinspolitik noch vor Jahresende lockern könnte. Keiner dieser Faktoren bezieht sich spezifisch auf den Kryptowährungsmarkt, da beide makroökonomischen Veränderungen groß genug sind, um institutionelle Investitionen in alle Risikoanlagen gleichzeitig zu beeinflussen, und der Kryptomarkt ist nun zu einer Anlageklasse geworden, die in diese Definition fällt. Ein wöchentlicher Gewinn von etwa 4 % brachte den Bitcoin-Preis am Freitagmorgen auf fast 78.000 $. Die Preisentwicklung ist zwar bedeutend, bestätigt aber lediglich die Zufluss-Geschichte und ist nicht deren Treiber. Da die Bewegung der digitalen Währung bereits erfolgt war, führten institutionelle Käufer bereits vor der Bitcoin-Preisbewegung Transaktionen aus, und das bedeutet, dass die Reihenfolge dieses marktbewegenden Ereignisses bedeutsam ist.<h2>Bitcoin ist immer noch der Taktgeber</h2>Von den gesamten Zuflüssen in Höhe von 1,4 Milliarden Dollar entfielen 1,12 Milliarden Dollar allein auf Bitcoin, wobei US-Spot-Bitcoin-ETFs der Haupttreiber waren (1 Milliarde Dollar von US-Spot-BTC-ETFs). Daher ist im Jahr 2026 der in den letzten 18 Monaten aufgebaute Wall-Street-ETF-Komplex der Hauptweg, über den institutionelles Kapital über den ETF in die Kryptomärkte gelangt. Im Jahr 2026 ist BlackRocks IBIT erneut der primäre Fonds für individuelle Fondszuflüsse. Die 1,9 Milliarden Dollar, die Bitcoin im Jahr 2026 seit Jahresbeginn (YTD) in den Kryptomarkt gebracht hat, machen etwa 83 % aller Zuflüsse in Krypto-ETPs YTD aus. Die Konzentration dessen, was 2026 über Bitcoin in Krypto-ETPs fließt, ist erheblich. Die Multi-Asset-Krypto-Anlagethese, die Ethereum, Solana, XRP und andere einschließt, die ihre eigenen institutionellen Anhängerschaften aufbauen, hat sich bei weitem nicht mit der gleichen Intensität entwickelt. Bitcoin ist nach wie vor der wichtigste Einstiegspunkt für Institutionen in Krypto, während alles andere weit abgeschlagen auf dem zweiten Platz liegt.<h2>Ethereum hat endlich eine gute Woche</h2>Das vergangene Jahr war schwierig für Ethereum; das Engagement von ETH war bis letzte Woche seit Anfang 2023 um rund 130 Millionen Dollar gesunken (einschließlich einer "Bewertung nach der Rallye-Blase"). Der Zufluss von 328 Millionen Dollar in Ethereums ETPs in der letzten Woche stellt jedoch den größten Geldfluss in Ethereum in diesem Jahr dar. Damit könnte Ethereums Jahres-Gesamtwert von negativ auf positiv (197 Millionen Dollar YTD) gebracht werden. Diese Fonds/ETPs sind, wichtig zu erwähnen, traditionelle "institutionelle" Vermögenswerte und waren daher vor der jüngsten Bitcoin-Rallye relativ schwieriger zu bewegen und zu investieren. Der Zufluss in Ethereum in der vergangenen Woche allein stellt keine Trendumkehr für ETH dar oder bedeutet eine allgemeine Erholung; er ist jedoch sicherlich das erste klare Anzeichen seit einiger Zeit, dass institutionelle Anleger proportional über Bitcoin hinaus für ihre "Krypto"-Allokation schauen. Ob Ethereum eine relevante krypto-bezogene Investition bleibt, hängt davon ab, wie der Kryptomarkt Ethereum insgesamt im Verhältnis zu Bitcoin sieht.<h2>Was nicht teilnahm</h2>Altcoin-ETPs hatten keine so gute Woche. XRP-Fonds verzeichneten Abflüsse von 56 Millionen Dollar – die größten aller Anlageklassen in der letzten Woche. Solana verzeichnete geringe Abflüsse von 2,3 Millionen Dollar. Das Muster hier ist bekannt: Wenn sich die Makrostimmung verbessert und Geld in Krypto zurückfließt, bekommt Bitcoin zuerst den Großteil davon. Altcoins profitieren tendenziell später im Zyklus, wenn überhaupt, sobald das Vertrauen in Bitcoin gefestigter ist. Short-Bitcoin-Produkte verzeichneten moderate Zuflüsse von 1,4 Millionen Dollar, was darauf hindeutet, dass einige Investoren immer noch ihre Long-Positionen absichern, anstatt reine gerichtete Wetten zu platzieren. Die Zahl ist klein genug, um keine weit verbreitete Baisse zu signalisieren – lediglich routinemäßiges Risikomanagement.<h2>Das regionale Bild</h2>Auf die Vereinigten Staaten entfielen 1,5 Milliarden Dollar der Zuflüsse der letzten Woche, was bedeutet, dass US-Investoren tatsächlich mehr beitrugen als die gemeldete globale Gesamtsumme – eine Eigenheit, wie gegenläufige Abflüsse in anderen Regionen die Nettozahl nach unten zogen. Deutschland belegte mit 28 Millionen Dollar den zweiten Platz. Kanada und die Schweiz steuerten kleinere Beträge bei. Dies ist eine US-getriebene Geschichte. Die seit Januar 2024 aufgebaute nationale ETF-Infrastruktur hat amerikanische institutionelle Investoren zu den marginalen Preissetzern für diesen Markt gemacht, was vor drei Jahren einfach nicht der Fall war. Ein Gesamt-AUM von 154,8 Milliarden Dollar ist ein wichtiger Meilenstein nach einem schwierigen Quartal. Ob die dreiwöchige Serie anhält, hängt davon ab, ob der makroökonomische Rückenwind Bestand hat. Waffenstillstandsgespräche sind fragil. VPI-Daten sind eine monatliche Lesart, keine politische Veränderung. Aber die Tatsache, dass in drei Wochen 2,7 Milliarden Dollar in Kryptofonds zurückflossen – nach fünf Wochen mit 4 Milliarden Dollar Abflüssen – sagt etwas darüber aus, wie schnell sich die institutionelle Stimmung ändern kann, wenn die Bedingungen es zulassen. Das Geld verschwand schnell. Es kam noch schneller zurück.

Crypto-ETPs zogen letzte Woche 1,4 Milliarden Dollar an – der zweithöchste Wert im Jahr 2026 – da der Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran sowie mildere CPI-Daten die Risikobereitschaft institutioneller Anleger wiederbelebten, wobei Bitcoin 80 % aller Zuflüsse auf sich vereinte.

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