بسیاری از اخبار توکنیزه‌سازی دارایی‌های واقعی (RWA) بر خود دارایی (به عنوان مثال، کدام مدیر صندوق چه محصولی را راه‌اندازی کرده، کدام بلاکچین بیشترین تعداد کیف پول را دارد، و چه تعداد میلیارد دلار در حال حاضر در اوراق قرضه خزانه‌داری نگهداری می‌شود) متمرکز است و تمرکز بسیار کمی بر زیرساخت‌های بنیادی (Tokeny و Securitize) دارد. هر دو شرکت برای مشتریان یکسان رقابت نمی‌کنند و خدمات یکسانی ارائه نمی‌دهند. رویکرد هر شرکت به رعایت مقررات کاملاً متفاوت است (یکی از مجموعه‌ای از مجوزهای نهادی برای مدیریت کامل انتشار استفاده می‌کند؛ دیگری از استاندارد توکنی استفاده می‌کند که با دارایی حرکت می‌کند)، و هر دو شرکت موفق هستند. مدل یکی برای دیگری کارساز نخواهد بود.<h2>سکیوریتیز (Securitize): رعایت مقررات به عنوان یک کسب و کار دارای مجوز</h2>سکیوریتیز (Securitize) در چارچوب زیرساخت مالی تنظیم‌شده ایالات متحده فعالیت می‌کند – حوزه‌ای که اکثر سیستم‌های توکنیزه‌سازی به آن دسترسی ندارند. این شرکت یک کارگزار-معامله‌گر ثبت‌شده نزد FINRA، یک عامل انتقال سهام ثبت‌شده نزد SEC و یک MiFID اتحادیه اروپا است؛ این چیزی است که ما آن را مجموعه مجوزهای خود می‌نامیم. داشتن این مجوزها در مقیاس وسیع، بنیان هر چیز دیگری است – از جذب سرمایه‌گذاران گرفته تا مدیریت جداول سرمایه و ابزارهای صدور. تأثیر مشتریان بر نتیجه را می‌توانید مشاهده کنید. مدیر دارایی BUIDL، که بزرگترین RWA توکنیزه‌شده جهان است، اکنون یک صندوق بازار پول توکنیزه‌شده با<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank">بیش از 2.24 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت</a> دارد. بلک‌راک (BlackRock) برای صدور توکن خود با سکیوریتیز همکاری کرد. KKR از سکیوریتیز برای توکنیزه‌سازی صندوق‌های خود استفاده کرد. همیلتون لین (Hamilton Lane) از پلتفرم سکیوریتیز برای امکان‌پذیر ساختن ورود سرمایه‌گذاران بیشتر به بازار خصوصی بهره برد. این مشتریان با بلاکچین آزمایشی انجام نداده‌اند؛ آن‌ها توانستند از طریق یک شریک تنظیم‌شده که می‌توانست چارچوب انطباق موجود آن‌ها را بدون نیاز به کارهای حقوقی برای ساختارهای جدید تسهیل کند، وجوه را تخصیص دهند. سکیوریتیز دارای مجوز ATS است که آن را از سایر بازیگران متمایز می‌کند. سرمایه‌گذاران به موقعیت‌هایی در دارایی‌های توکنیزه‌شده خود که نمی‌توانند نقد کنند، علاقه‌ای ندارند، بنابراین بدون دسترسی به بازار ثانویه، صدور به طور کامل متوقف می‌شود. ATS یک جایگزین مطابق با مقررات برای معامله دارایی‌ها پس از صدور فراهم می‌کند. سکیوریتیز از ابتدا حول محور دارایی ساخته شد، بنابراین به سرمایه‌گذار این امکان را می‌دهد که دارایی‌ها را بدون خروج از چارچوب نظارتی جابجا کند. با اوراق بهادار خزانه‌داری توکنیزه‌شده ایالات متحده، این کنترل سرتاسری از دسترسی در سطح ضرب توکن تا تراکنش‌های ثانویه، ما را مسئول<a href="https://www.xbto.com/resources/tokenization-platforms-explained-technology-custody-compliance" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.xbto.com/resources/tokenization-platforms-explained-technology-custody-compliance" rel="noopener noreferrer" target="_blank">42% از کل بازار</a> می‌کند. فاز زیرساخت در حال اتمام است و فاز درآمدزایی با<a href="https://www.theblock.co/post/393044/goldman-sachs-top-xrp-etf-holder-wave-super-fans-analysts" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.theblock.co/post/393044/goldman-sachs-top-xrp-etf-holder-wave-super-fans-analysts" rel="noopener noreferrer" target="_blank">فهرست شدن در نزدک به عنوان بخشی از ادغام با SPAC</a> با ارزش‌گذاری پیش از سرمایه‌گذاری 1.25 میلیارد دلار آغاز شده است. قطارها در زمان مشخص حرکت خواهند کرد، زمانی که شرکت راه‌آهن عمومی شود.<h2>توکنی (Tokeny): انطباق تعبیه شده در استاندارد</h2>در اکتبر 2022، توکنی (Tokeny) یک استاندارد توکن جدید اتریوم را برای توکن‌های اوراق بهادار تنظیم‌شده،<a href="https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-3643" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ERC-3643 که قبلاً T-REX نام داشت، راه‌اندازی کرد. این اولین و تنها استاندارد توکن دارای مجوز است که توسط جامعه اتریوم به عنوان یک استاندارد ERC تعیین شده است، که اهمیت دارد زیرا نشان می‌دهد که معماری انطباق ایجاد شده توسط توکنی یک سیستم باز است و یک میان‌افزار اختصاصی نیست. بنابراین، هر کسی (صادرکننده، متولی یا صرافی) می‌تواند بر اساس این زیرساخت باز بدون محدود شدن به یک پلتفرم خاص بسازد. هویت قابل برنامه‌ریزی (Programmable identity) جزء اصلی معماری انطباق است. ادعاهای تأیید شده یک دارنده توکن در<a href="https://github.com/TokenySolutions/T-REX" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ONCHAINID ذخیره می‌شوند که یک سیستم هویت غیرمتمرکز درون زنجیره‌ای است و می‌تواند به توکن‌های ERC-3643 پیوند داده شود. سوابق ONCHAINID بر اساس حوزه قضایی دارنده، نوع سرمایه‌گذار، سطح اعتباربخشی و وضعیت KYC او است. هر زمان که دارنده توکن بخواهد توکن خود را منتقل کند، ONCHAINID (یعنی قرارداد هوشمند) به طور خودکار تأیید می‌کند که دارنده توکن با تمام الزامات صادرکننده برای انتقال مطابقت داشته است. اگر به هر دلیلی (مثلاً حوزه قضایی اشتباه، هویت تأیید نشده، دسته سرمایه‌گذار محدود) کیف پول گیرنده الزامات انطباق صادرکننده را برآورده نکند، انتقال در سطح قرارداد قبل از رسیدن به میز افسر رعایت مقررات برای بررسی بیشتر، با شکست مواجه خواهد شد. اتوماسیون انتقال اوراق بهادار فرامرزی سابقه طولانی‌ای داشته است؛ اغلب نیازمند تأییدیه‌های قانونی خاص حوزه قضایی برای هر انتقال بوده است. به عنوان مثال، برای سرمایه‌گذاری در یک صندوق مستقر در لوکزامبورگ، یک سرمایه‌گذار مجاز از آلمان باید دستورالعمل‌های MiFID را رعایت می‌کرد، و به همین ترتیب، یک خریدار از ایالات متحده که در همان صندوق شرکت می‌کرد، باید با قانون D مقررات D SEC مطابقت می‌داشت. با سیستم توکنی، این الزامات قانونی/نظارتی قابل اجرا مستقیماً در خود توکن تعبیه شده و به طور خودکار اجرا می‌شوند. دارایی مورد عرضه خارج از انطباق وجود ندارد؛ بلکه از طریق انطباق حرکت می‌کند. در حال حاضر، استاندارد نمایش دارایی‌های دیجیتال با استفاده از توکن‌ها نتیجه<a href="https://www.erc3643.org/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>انجمن ERC-3643 است (انجمنی از فعالان صنعت بانکداری مانند متولیان، صرافی‌ها و ارائه‌دهندگان زیرساخت). انجمن ERC-3643 به توسعه مشخصات ERC-3643 با تکامل مقررات در طول زمان ادامه خواهد داد. در حالی که توکنی یک نهاد حاکم برای استاندارد ERC-3643 نیست، این شرکت نقش فعالی در پیشبرد پذیرش استاندارد از طریق "حکمرانی با اجماع" ایفا می‌کند. حکمرانی با اجماع معمولاً به پذیرش سریع‌تر استانداردهای باز در مقایسه با استانداردهای اختصاصی منجر می‌شود.<h2>نقطه همپوشانی و تفاوت‌ها</h2>KYC، محدودیت‌های انتقال وجوه و صلاحیت سرمایه‌گذاری توسط پلتفرم‌ها مدیریت خواهند شد، با این حال، اینکه چه کسی انطباق را اعمال خواهد کرد، جایی است که تفاوت‌های ساختاری نقش ایفا می‌کنند. سکیوریتیز از زیرساخت‌های دارای مجوز خود (روابط کارگزار-معامله‌گر، عامل انتقال سهام و سیستم معاملاتی جایگزین) برای اطمینان از انطباق استفاده می‌کند. اگر یک شرکت با استفاده از سکیوریتیز صادر کند، بخشی از زنجیره است. شرکت‌هایی که در 20 حوزه قضایی فعالیت می‌کنند اما نمی‌توانند روابط دارای مجوز جداگانه را در هر یک از این حوزه‌ها حفظ کنند، با مدل سکیوریتیز اصطکاک دارند زیرا باید یک طرف مقابل مشخص داشته باشند. رویکرد توکنی استفاده از استاندارد برای اطمینان از انطباق است. نیازی به تعیین یک واسطه در زمان انتقال نیست؛ انطباق توسط کد تضمین می‌شود. این امکان استفاده از همان مکانیزم انطباق را در سطح جهانی بدون افزودن طرف‌های مقابل نهادی در هر مرز فراهم می‌کند. بنابراین، روابط کارگزار-معامله‌گر را تحت قوانین FINRA ایجاد نمی‌کند؛ بلکه صرفاً یک معامله است. هر دو رویکرد به دلیل اندازه بازار RWA ضروری هستند. مجموعه مجوزهای سکیوریتیز از تامین مالی نهادی در ایالات متحده پشتیبانی می‌کند، و صادرکنندگان چند حوزه قضایی بین‌المللی که اوراق بهادار قابل برنامه‌ریزی ایجاد می‌کنند، استفاده از<a href="https://www.chainalysis.com/blog/introduction-to-erc-3643-ethereum-rwa-token-standard/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>لایه انطباق داخلی استاندارد ERC-3643 را ترجیح می‌دهند. هیچ یک از پلتفرم‌ها انتظار همپوشانی مشتری را ندارند.

سکوریتایز و توکنی زیرساخت‌های منطبق برای دارایی‌های واقعی (RWAs) ارائه می‌دهند: سکوریتایز از چارچوب‌های مجوزدار آمریکا/اروپا استفاده می‌کند، توکنی انطباق را در توکن‌های ERC-3643 برای انتقال‌های خودکار جهانی تعبیه می‌کند.

توکنی و سکوریتایز: زیرساخت‌های مطمئن برای دارایی‌های واقعی در کریپتو ۲۰۲۶

/media/contribution/car12d76d28ce524d1997b50f287ea62da3/00s_0403085106106.stxt

چگونه یک کلاهبردار کریپتو را شناسایی کنیم؟

/media/contribution/car6b517213a1854f5e8a435eb6da3daeb5/q4q_0403091102706.stxt

یک نهنگ ۳۲٬۸۷۹ اتریوم (تقریباً ۶۹ میلیون دلار) از کراکن برداشت کرد: تغییر آرام به سمت خودنگهداری

/media/contribution/car832e7e2eaa8c4b838f483dc1d9f96003/0mo_0403090731742.stxt

چگونه تراکنش‌های کریپتو را به‌راحتی و ایمن دنبال کنیم

/media/contribution/car43446d2901a64eb49d97f5f509ce0115/43a_0403055136802.stxt

شناسایی دقیق نقطه «بازگشت» بازار! یادگیری اصلاح فیبوناچی برای یافتن موقعیت‌های طلایی خرید و فروش شما

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/fii_0330024447134.stxt

مالیات بر رمزارز در آفریقا در ۲۰۲۶: اشتباهات معامله‌گران در بازارهای نوظهور

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/i02_0330024815700.stxt