Une grande partie des actualités concernant la tokenisation des RWA est axée sur l'actif lui-même (par exemple, quel gestionnaire de fonds a lancé quel produit, quelle blockchain possède le plus grand nombre de portefeuilles, et combien de milliards de dollars sont actuellement détenus en bons du Trésor), avec très peu d'attention portée à l'infrastructure sous-jacente (Tokeny et Securitize). Les deux entreprises ne sont pas en concurrence pour les mêmes clients et ne fournissent pas le même service. L'approche de chaque entreprise en matière de conformité est complètement différente (l'une utilise un stack institutionnel sous licence pour gérer l'émission complète ; l'autre utilise une norme de jeton qui voyage avec l'actif), et les deux entreprises réussissent. Le modèle de l'une ne fonctionnerait pas pour l'autre.<h2>Securitize : La conformité en tant qu'entreprise agréée</h2>Securitize opère au sein de l'infrastructure financière réglementée des États-Unis — un domaine auquel la plupart des systèmes de tokenisation n'ont pas accès. L'entreprise est un courtier-négociant enregistré auprès de la FINRA, un agent de transfert enregistré auprès de la SEC et un MiFID de l'UE ; c'est ce que nous appelons notre stack de licences. Avoir ces licences à grande échelle est la base de tout le reste — de l'intégration des investisseurs à l'administration des tables de capitalisation et aux outils d'émission. L'impact des clients sur les résultats est visible. Le gestionnaire d'actifs BUIDL, qui est le plus grand RWA tokenisé au monde, dispose désormais d'un fonds monétaire tokenisé avec<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank">plus de 2,24 milliards de dollars sous gestion</a>. BlackRock a choisi de travailler avec Securitize pour émettre leur jeton. KKR a utilisé Securitize pour la tokenisation de ses fonds. Hamilton Lane a tiré parti de la plateforme Securitize pour permettre à davantage d'investisseurs d'accéder au marché privé. Ces clients n'expérimentaient pas avec la blockchain ; ils ont pu allouer des fonds via un partenaire réglementé capable de faciliter leur cadre de conformité existant sans avoir besoin de travaux juridiques pour de nouvelles structures. Securitize dispose d'une licence ATS qui la distingue de tous les autres acteurs. Les investisseurs ne veulent pas de positions dans leurs actifs tokenisés qu'ils ne peuvent pas liquider, donc sans accès à un marché secondaire, l'émission s'arrête net. L'ATS fournit une alternative conforme pour le trading d'actifs post-émission. Securitize a été conçue autour de l'actif dès sa création, permettant ainsi à un investisseur de déplacer des actifs sans quitter les limites du cadre réglementaire. Avec les bons du Trésor américain tokenisés, ce contrôle de bout en bout, de l'accès au niveau de la frappe aux transactions secondaires, nous rend responsables de<a href="https://www.xbto.com/resources/tokenization-platforms-explained-technology-custody-compliance" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.xbto.com/resources/tokenization-platforms-explained-technology-custody-compliance" rel="noopener noreferrer" target="_blank">42 % de l'ensemble du marché</a>. La phase d'infrastructure touche à sa fin et la phase de monétisation a commencé avec la<a href="https://www.theblock.co/post/393044/goldman-sachs-top-xrp-etf-holder-wave-super-fans-analysts" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.theblock.co/post/393044/goldman-sachs-top-xrp-etf-holder-wave-super-fans-analysts" rel="noopener noreferrer" target="_blank">cotation au NASDAQ dans le cadre d'une fusion SPAC</a> à une valorisation pré-monétaire de 1,25 milliard de dollars. Les trains circuleront à l'heure lorsque la compagnie ferroviaire sera cotée en bourse.<h2>Tokeny : La conformité intégrée dans la norme</h2>En octobre 2022, Tokeny a lancé une nouvelle norme de jeton Ethereum pour les titres tokenisés réglementés,<a href="https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-3643" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ERC-3643, anciennement T-REX. C'est la première et unique norme de jeton permissionnée désignée par la communauté Ethereum comme une norme ERC, ce qui est important car cela montre que l'architecture de conformité créée par Tokeny est un système ouvert et non un middleware propriétaire. Par conséquent, toute personne (émetteur, dépositaire ou bourse) peut construire sur cette infrastructure ouverte sans être limitée à une plateforme spécifique. L'identité programmable est le composant principal de l'architecture de conformité. Les attestations confirmées d'un détenteur de jeton sont stockées dans<a href="https://github.com/TokenySolutions/T-REX" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ONCHAINID, qui est un système d'identité décentralisé on-chain pouvant être lié aux jetons ERC-3643. Les enregistrements ONCHAINID sont basés sur la juridiction du détenteur, le type d'investisseur, le niveau d'accréditation et le statut KYC. Chaque fois qu'un détenteur de jeton souhaite transférer son jeton, l'ONCHAINID (c'est-à-dire le smart contract) vérifiera automatiquement que le détenteur a respecté toutes les exigences de l'émetteur pour le transfert. Si, pour une raison quelconque (par exemple, juridiction incorrecte, identité non vérifiée, catégorie d'investisseur restreinte), le portefeuille destinataire ne satisfait pas aux exigences de conformité de l'émetteur, le transfert échouera au niveau du contrat avant d'atteindre le bureau de l'agent de conformité pour examen. L'automatisation des transferts de titres transfrontaliers a une longue histoire ; nécessitant le plus souvent des approbations légales spécifiques à chaque juridiction pour chaque transfert. Par exemple, pour investir dans un fonds domicilié au Luxembourg, un investisseur autorisé d'Allemagne devrait respecter les directives MiFID, et de même, un acheteur des États-Unis participant au même fonds devrait se conformer à la Règle D de la Régulation D de la SEC. Avec le système de Tokeny, ces exigences légales/réglementaires applicables sont directement intégrées dans le jeton lui-même et appliquées automatiquement. L'actif de l'offre n'existe pas en dehors de la conformité ; il se déplace plutôt à travers elle. Actuellement, la norme pour la représentation des actifs numériques sous forme de jetons est le résultat de l'<a href="https://www.erc3643.org/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Association ERC-3643 (une association d'acteurs de l'industrie bancaire tels que les dépositaires, les bourses et les fournisseurs d'infrastructure). L'Association ERC-3643 continuera à développer la spécification ERC-3643 à mesure que la réglementation évoluera. Bien que Tokeny ne soit pas un organisme directeur pour la norme ERC-3643, l'entreprise joue un rôle actif dans la promotion de l'adoption de la norme par le biais de la "gouvernance par consensus". La gouvernance par consensus conduit généralement à une adoption plus rapide des normes ouvertes par rapport aux normes propriétaires.<h2>Leurs chevauchements et leurs divergences</h2>Le KYC, les limitations sur le transfert de fonds et l'éligibilité aux investissements seront gérés par les plateformes ; cependant, la question de savoir qui fera respecter la conformité est là où les différences structurelles jouent un rôle. Securitize utilise son infrastructure agréée (relations de courtier-négociant, agent de transfert et système de trading alternatif) pour assurer la conformité. Si une entreprise émet en utilisant Securitize, elle fait partie de la chaîne. Les entreprises qui opèrent dans 20 juridictions mais ne peuvent pas se permettre de maintenir des relations agréées distinctes dans chacune de ces juridictions rencontrent un point de friction avec le modèle de Securitize car elles doivent avoir une contrepartie désignée. L'approche de Tokeny consiste à utiliser la norme pour assurer la conformité. Il n'est pas nécessaire de spécifier un intermédiaire au moment du transfert ; la conformité est assurée par le code. Cela permet l'utilisation du même mécanisme de conformité à l'échelle mondiale sans ajouter de contreparties institutionnelles à chaque frontière. Par conséquent, cela ne crée pas de relations de courtier-négociant selon les règles de la FINRA ; il s'agit simplement d'une transaction. Les deux approches sont nécessaires en raison de la taille du marché des RWA. Le stack sous licence de Securitize prend en charge le financement institutionnel aux États-Unis, et les émetteurs internationaux multi-juridictionnels qui créent des titres programmables préfèrent utiliser la<a href="https://www.chainalysis.com/blog/introduction-to-erc-3643-ethereum-rwa-token-standard/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>couche de conformité intégrée de la norme ERC-3643. Aucune des plateformes n'anticipe de chevauchement de clientèle.

Securitize et Tokeny fournissent une infrastructure conforme pour les actifs du monde réel (RWA) : Securitize utilise des cadres agréés aux États-Unis et en Europe, tandis que Tokeny intègre la conformité dans les jetons ERC-3643 pour des transferts automatisés à l'échelle mondiale.

Tokeny et Securitize : Infrastructure conforme pour les RWAs dans la crypto en 2026

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