En mars 2026, le marché total de la tokenisation des actifs du monde réel (Real World Assets, RWA) dépassait les 23,6 milliards de dollars ; environ 65 % de ce marché est basé sur la blockchain Ethereum. Les trois plateformes responsables de ce chiffre sont Securitize, Centrifuge et Ondo Finance. Chacune de ces plateformes adopte une approche différente pour relever le défi commun de la conversion d'actifs financiers traditionnels en actifs basés sur la blockchain, sans enfreindre le cadre réglementaire dans lequel les institutions ont été créées et opèrent aujourd'hui. Ainsi, chacune de ces plateformes produit des résultats différents de ses algorithmes respectifs et possède son propre segment de marché distinct sur lequel concourir.<h2>Securitize : La couche de conformité sur laquelle tous les autres s'appuient</h2>Securitize possède plusieurs actifs sous licence et offre des services financiers réglementés et conformes en tant que courtier-négociant enregistré, conseiller en investissement enregistré et agent de transfert enregistré auprès de la SEC. Les autorisations réglementaires distinguent Securitize des autres plateformes de tokenisation, par opposition à sa technologie de pointe. En fait, BlackRock a choisi Securitize pour être son partenaire émetteur alors que le<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>fonds monétaire tokenisé BUIDL, avec plus de 2,2 milliards de dollars d'actifs du monde réel (RWA) on-chain, est entré sur le marché. KKR et Hamilton Lane ont chacun utilisé Securitize pour les aider à tokeniser leurs parts de fonds existants et à donner à leurs clients l'accès à des marchés auparavant privés. Gérant des milliers de milliards de dollars, ces gestionnaires d'actifs avaient besoin d'un partenaire qui opérerait dans le cadre de leurs infrastructures réglementaires existantes et ne les obligerait pas à reconstruire leurs activités commerciales de zéro en utilisant des primitives de cryptomonnaie. En même temps, la plupart des gens ne comprennent pas Securitize Markets. Il n'y a pas de marché secondaire pour la majorité des actifs tokenisés ; par conséquent, les actifs échouent après le lancement plutôt qu'après l'émission. La licence ATS permet aux investisseurs institutionnels de considérer les tokens statiques établis via Securitize comme des positions plutôt que des blocages à long terme. Pour les instruments du Trésor américain tokenisés,<a href="https://www.ccn.com/education/crypto/blackrock-buidl-fund-tokenized-money-markets-explained/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Securitize détient actuellement 42 % du marché. La prochaine phase de croissance pour Securitize est attendue via une<a href="https://www.theblock.co/post/393044/goldman-sachs-top-xrp-etf-holder-wave-super-fans-analysts" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>cotation anticipée au NASDAQ par fusion SPAC avec une valorisation pré-monétaire de 1,25 milliard de dollars. La phase de développement de Securitize sera achevée une fois que les entreprises d'infrastructure seront introduites en bourse.<h2>Ondo Finance : La logique DeFi appliquée à la dette publique</h2>Ondo ne détient pas directement de licence de la SEC. Elle utilise des structures de partenariat, notamment avec Coinbase comme partenaire dépositaire et Clear Street comme courtier-négociant, et exploite l'arbitrage réglementaire pour s'étendre mondialement, tout en restant légalement défendable aux États-Unis. Chez Ondo, la société a créé une plateforme de produits récurrents qui comprend USDY, un stablecoin générateur de rendement, adossé à des bons du Trésor et destiné aux consommateurs DeFi (finance décentralisée), et OUSG, une obligation d'État américaine à court terme tokenisée, conçue pour les investisseurs institutionnels. Ainsi, le même actif sous-jacent est enveloppé dans deux enveloppes de produits distinctes pour créer deux catégories d'investisseurs entièrement différentes. La flexibilité ici a contribué à ce que<a href="https://www.theblock.co/post/361120/ondo-finance-to-acquire-us-regulated-broker-oasis-pro-for-tokenized-securities-expansion" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>la valeur totale verrouillée (TVL) d'Ondo, en janvier 2026, dépasse les 2,5 milliards de dollars. Comparativement à Securitize, la principale distinction dans leurs opérations commerciales est que Securitize s'intègre à la DeFi (finance décentralisée). Par exemple, USDY et OUSG sont disponibles sur au moins 80 applications multi-chaînes. Les deux actifs peuvent également être utilisés comme garantie dans les protocoles de prêt on-chain. En juillet 2025,<a href="https://ondo.finance/blog/ondo-acquires-oasis-pro" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Ondo a finalisé l'acquisition d'Oasis Pro, le courtier-négociant enregistré auprès de la SEC, ce qui indique qu'ils cherchent à combler l'écart de licence avant toute exigence imposée par une autorité de régulation. La prochaine phase de croissance d'Ondo consistera à obtenir l'approbation pour offrir des actions et des ETF américains tokenisés dans 30 pays de l'EEE (Espace économique européen), ce qui représentera une population d'investisseurs potentiels combinée de plus de 500 millions de personnes. Au lieu de créer sa propre chaîne propriétaire pour ses opérations, WisdomTree a choisi Ondo pour devenir son partenaire d'infrastructure ; le niveau de confiance que cette décision représente est très significatif.<h2>Centrifuge : Le système d'exploitation on-chain du crédit privé</h2>Centrifuge s'attaque à l'un des problèmes les plus difficiles à résoudre dans le monde financier : comment créer une solution pour les gestionnaires de fonds qui peinent à trouver de nouvelles sources de financement viables. La plupart du temps, les fonds du marché monétaire et les bons du Trésor sont faciles à évaluer, négociables et fournissent un bon point de référence pour la tarification ; cependant, les types d'investissements de crédit privé, tels que les PME, les créances de financement commercial et le financement de factures, ne possèdent aucune de ces caractéristiques. Ils sont donc intrinsèquement une forme de crédit privé illiquide, sans transparence, en raison de leur nature bilatérale et du marché sur lequel ils opèrent. Afin de fournir une marge aux gestionnaires de fonds, les actifs basés sur le crédit du monde physique sont convertis en pools de contrats de placement direct (DPC) structurés on-chain en utilisant le modèle de Centrifuge, et des contrats intelligents sont utilisés pour faciliter la création d'un compte pour les pools, pour les découper en tranches et pour gérer les flux de trésorerie entre ces pools. En facilitant la liquidité sur les marchés de liquidité on-chain, l'investisseur peut obtenir un rendement sans passer par une banque. Le véhicule à usage spécial (Special Purpose Vehicle, SPV) est le cadre juridique qui régit son fonctionnement. Un SPV est une entité offshore, et les actifs du SPV ne sont pas considérés on-chain, mais sont plutôt détenus par un SPV off-chain. La loi appliquée off-chain, ainsi que les processus de financement et de règlement, auront lieu au niveau de la couche on-chain du SPV. Cette séparation nous permet de tirer parti des entreprises traditionnelles pour accéder à la liquidité décentralisée sans une reconstruction complète de leurs activités autour d'une infrastructure basée sur la cryptomonnaie. Début 2026, Centrifuge a connu la croissance la plus rapide parmi les trois plateformes examinées ci-dessus, et aura enregistré une augmentation du volume d'actifs verrouillés de 222 % par mois en moyenne depuis 2021.<a href="https://centrifuge.io/blog/makerdao-rwa-reflection" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Le MakerDAO accepte les RWA comme garantie de Centrifuge pour chacune de ses tranches de pool Centrifuge. Par conséquent, la liquidité de sortie de Centrifuge dépend de sa relation avec MakerDAO. De plus, il existe un risque de concentration dans la relation avec MakerDAO qui n'est pas suffisamment mis en évidence.<h2>Trois plateformes, trois stratégies de conformité</h2>La couche de conformité et la possession de licences de conformité chez Securitize signifient qu'ils ont un contrôle total sur la conformité. Contrairement à Securitize, Ondo est en concurrence avec d'autres sur la distribution et la composabilité avec la DeFi tout en s'associant à d'autres pour obtenir des licences. Pendant ce temps, Centrifuge est en concurrence principalement sur la base de l'éligibilité de diverses catégories d'actifs ; ils utilisent des véhicules à usage spécial (SPV) offshore dans le but d'établir une distance ou une séparation légale par rapport aux catégories d'actifs sous-jacentes. Pour la période actuelle, la taille du marché est suffisante pour soutenir les trois entreprises sans que l'une n'empiète sur les sources de revenus des deux autres. <a href="https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/from-ripples-to-waves-the-transformational-power-of-tokenizing-assets" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Selon McKinsey,</a> on estime que d'ici 2030, il y aura 2 000 milliards de dollars d'actifs tokenisés en circulation. De même, Standard Chartered prévoit que d'ici 2028, les actifs tokenisés s'élèveront à 2 000 milliards de dollars. Avec une taille totale du marché actuel de 23,6 milliards de dollars, il est très peu probable que deux de ces trois entreprises puissent s'entendre, même si l'un des deux projets est correct. Trois entreprises différentes se disputent actuellement pour savoir qui construira les meubles dans une pièce vide.

Securitize, Ondo Finance et Centrifuge mènent la tokenisation des RWA en utilisant différents modèles : conformité réglementaire, produits de trésorerie intégrés à la DeFi et marchés de crédit privé on-chain.

Principales plateformes RWA sur la blockchain 2026 : Securitize, Centrifuge et Ondo Finance

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