ETF BLOK posiada Coinbase, Robinhood, Galaxy Digital oraz górników Bitcoina w jednym funduszu notowanym na NYSE. Oto, co posiada, jak się sprawuje i dlaczego ma to znaczenie w 2026 roku.
Czym jest ETF BLOK i jaki problem miał rozwiązać
Amplify Blockchain Technology ETF, notowany pod symbolem BLOK na NYSE, został uruchomiony 16 stycznia 2018 roku. W tamtym momencie inwestorzy indywidualni wierzący w długoterminowy potencjał technologii blockchain mieli zasadniczo dwie opcje: kupić kryptowalutę bezpośrednio, z całą jej zmiennością, skomplikowanym przechowywaniem i podatkami, które się z tym wiążą, lub pozostać z boku i obserwować z tradycyjnych rachunków maklerskich.
BLOK został stworzony, aby zapewnić trzecią opcję. Budując portfel spółek notowanych na giełdzie z głęboką ekspozycją na technologię blockchain, w tym giełdy, kopalnie, firmy programistyczne oraz platformy fintech, Amplify ETFs dało zwykłym inwestorom możliwość uzyskania znaczącej ekspozycji na branżę blockchain za pośrednictwem znanej formy funduszu notowanego na giełdzie. Można go kupić przez dowolne standardowe konto brokerskie, w tym konta emerytalne i portfele doradcze, które nie mogą bezpośrednio posiadać kryptowalut.
Formalny mandat funduszu wymaga inwestowania co najmniej 80% jego aktywów netto w papiery wartościowe spółek aktywnie zaangażowanych w rozwój i wykorzystanie technologii blockchain. Pozostałe 20% może obejmować firmy współpracujące lub inwestujące w przedsiębiorstwa skoncentrowane na blockchainie, a także pośrednią ekspozycję na aktywa cyfrowe poprzez instrumenty takie jak Bitcoin ETP. Portfel jest aktywnie zarządzany, co oznacza, że ludzie zarządzający funduszem podejmują bieżące decyzje dotyczące tego, co trzymać, co zwiększyć, a co sprzedać, zamiast pasywnie śledzić indeks.
Ta struktura aktywnego zarządzania jest zarówno głównym wyróżnikiem BLOK, jak i jedną z przyczyn, dla których fundusz ma roczną stopę opłat w wysokości 0,70%, wyższą niż wiele pasywnych ETF-ów, ale zgodną z innymi aktywnie zarządzanymi funduszami tematycznymi.
Pionier, który wyprzedził erę ETF-ów kryptowalutowych
Aby docenić, co BLOK reprezentował w momencie jego uruchomienia, ważna jest oś czasu. Gdy BLOK startował w styczniu 2018 roku, Bitcoin spot ETF-y były jeszcze od lat od zatwierdzenia regulacyjnego w Stanach Zjednoczonych. SEC odrzuciła wiele wniosków o Bitcoin ETF-y, powołując się na obawy dotyczące manipulacji rynkowej oraz braku uregulowanych umów o nadzorze i wymianie informacji. Infrastruktura instytucjonalna, która ostatecznie miała wspierać produkty bezpośrednich inwestycji w kryptowaluty, po prostu nie istniała.
BLOK był pierwszym notowanym w Stanach Zjednoczonych funduszem ETF koncentrującym się na blockchainie. Zadebiutował tydzień przed First Trust Indxx Innovative Transaction and Process ETF, czyniąc Amplify pionierem zupełnie nowej kategorii produktów inwestycyjnych. Pierwotna nazwa funduszu, Amplify Transformational Data Sharing ETF, odzwierciedlała regulacyjną rzeczywistość 2018 roku, kiedy to określanie blockchaina w kategoriach „udostępniania danych” i „technologii transformacyjnej” było bardziej akceptowalne dla regulatorów niż skupianie się na kryptowalutach.
W październiku 2025 roku Amplify oficjalnie zmieniło nazwę funduszu na Amplify Blockchain Technology ETF, uznając, jak dramatycznie zmieniła się percepcja regulacyjna i mainstreamowa kryptowalut od momentu powstania funduszu. Do tego czasu ETF-y spot na Bitcoina były notowane w USA z miliardami dolarów dziennego obrotu, a pierwotne pozycjonowanie jako obejścia zostało zastąpione przez bardziej bezpośrednie określenie celu.
Ośmioletnia historia funduszu na początku 2026 roku daje mu coś, czego niemal żaden konkurent w jego kategorii nie posiada: pełny cykl rynkowy danych o wynikach, obejmujący bessę z 2018 roku, załamanie COVID w 2020 roku, hossę w 2021 roku, zimę kryptowalut w 2022 roku oraz późniejszą odbudowę.
BLOK ETF kontra BKCH kontra DAPP: Porównanie ETF-ów blockchain w 2026
Co faktycznie posiada BLOK: Wnętrze portfela
ETF BLOK posiada w danym momencie około 50 do 55 pozycji, rozłożonych na różne kategorie ekspozycji na blockchain. Na marzec 2026 roku, 10 największych pozycji łącznie stanowi około 33,74% całkowitych aktywów. Portfel jest celowo zdywersyfikowany, aby uniknąć nadmiernej koncentracji na pojedynczej nazwie, co wyróżnia go na tle bardziej agresywnych ETF-ów blockchain, które mogą lokować 10% lub więcej w jednej pozycji.
Galaxy Digital (GLXY) na poziomie 4,05%
Galaxy Digital jest jedną z najbardziej kompleksowych instytucjonalnych firm kryptowalutowych na rynku, działając jednocześnie jako zarządca aktywów, bank inwestycyjny, biuro maklerskie i dostawca infrastruktury blockchain. Założona przez Mike'a Novogratza, Galaxy jest silnie zintegrowana z ekosystemem kryptowalut. Jej praca doradcza obejmuje główne emisje tokenów, dział zarządzania aktywami posiada znaczące pozycje w Bitcoinie, a infrastruktura handlowa obsługuje klientów instytucjonalnych. Dla BLOK Galaxy reprezentuje zdywersyfikowaną ekspozycję na infrastrukturę kryptowalutową bez bezpośredniego ryzyka związanego z wydobyciem lub czystą wymianą, jakie niesie ze sobą inne aktywa.
TeraWulf (WULF) na poziomie 3,80%
TeraWulf to firma zajmująca się wydobyciem Bitcoina, wyróżniająca się na tle konkurencji: wydobywa Bitcoin głównie przy użyciu energii jądrowej i odnawialnej. Centrum danych Nautilus Cryptomine firmy działa obok zakładu energetyki jądrowej w Pensylwanii, a jego obiekt Lake Mariner jest zasilany energią hydroelektryczną. TeraWulf reprezentuje ekspozycję BLOK na sektor wydobycia Bitcoina z perspektywą zrównoważonego rozwoju, która wyróżnia ją spośród górników wyłącznie zależnych od paliw kopalnych.
Cipher Mining (CIFR) na poziomie 3,51%
Cipher Mining to firma wydobywająca Bitcoiny, skoncentrowana wyłącznie na dużych operacjach wydobywczych w USA. Jej obecność obok TeraWulf i Hut 8 odzwierciedla znaczącą wagę BLOK w sektorze wydobycia Bitcoina, który znacznie urósł jako składnik uniwersum akcji blockchain po wzroście instytucjonalnych operacji wydobywczych notowanych na giełdach publicznych.
Robinhood (HOOD) na poziomie 3,48%
Obecność Robinhood w BLOK odzwierciedla szerszą definicję funduszu dotyczącą infrastruktury blockchain i kryptowalut. Przychody Robinhood z handlu kryptowalutami znacznie wzrosły jako procent całkowitej działalności, co czyni go coraz bardziej istotnym jako udział powiązany z kryptowalutami. Robinhood oferuje również swoim użytkownikom bezpośredni handel kryptowalutami, w tym Bitcoinem, Ethereum i dziesiątkami altcoinów, a także agresywnie rozszerza swój pakiet produktów kryptowalutowych. Jego pozycjonowanie jako platformy fintech z głęboką integracją kryptowalut znajduje się w drugorzędnej kategorii alokacji BLOK, obejmującej firmy, które znacznie zainwestowały w przychody związane z blockchain.
Hut 8 Corp (HUT) na poziomie 3,45%
Hut 8 to przedsiębiorstwo górnicze z Ameryki Północnej zajmujące się cyfrowymi aktywami i jedna z największych operacji wydobycia Bitcoina pod względem hashrate w branży. Firma rozszerzyła swój model biznesowy poza czyste wydobycie, oferując usługi zarządzane, obliczenia GPU oraz infrastrukturę centrów danych, co odzwierciedla ewolucję firm wydobywczych w kierunku szerszych dostawców infrastruktury blockchain.
Nu Holdings (NU) na poziomie 3,10%
Nu Holdings, spółka matka Nubank, reprezentuje ekspozycję BLOK na przecięcie fintechu i kryptowalut na rynkach wschodzących. Nubank jest jednym z największych banków cyfrowych na świecie pod względem liczby klientów, działającym w Brazylii, Meksyku i Kolumbii. Jego oferta produktów kryptowalutowych stale się rozwija, a ogromna baza detalicznych klientów w Ameryce Łacińskiej stawia go jako istotnego potencjalnego motor napędowy adopcji kryptowalut na rynkach z dużą liczbą osób nieposiadających dostępu do tradycyjnych usług bankowych. Nu Holdings jest jednym z bardziej charakterystycznych aktywów w portfelu BLOK, co sygnalizuje przekonanie aktywnych zarządzających funduszem, że adopcja kryptowalut w fintech na rynkach wschodzących jest znaczącym tematem sektorowym.
IBM na poziomie 3,07%
Udział IBM w BLOK odzwierciedla zaangażowanie funduszu w posiadanie technologii blockchain przedsiębiorstw wraz z firmami natywnymi dla kryptowalut. IBM jest jednym z najbardziej aktywnych twórców aplikacji blockchain dla przedsiębiorstw dzięki swojej pracy nad Hyperledger Fabric oraz platformie IBM Blockchain, obsługując branże od łańcucha dostaw po finansowanie handlu. Przychody IBM z blockchain są całkowicie oddzielone od kryptowalut, koncentrując się na uprawnionych, korporacyjnych aplikacjach rozproszonych ksiąg dla dużych organizacji. Jego obecność w BLOK zapewnia dywersyfikację portfela w stosunku do czysto kryptowalutowych cykli rynkowych oraz ekspozycję na instytucjonalne, korporacyjne wdrożenia infrastruktury blockchain.
Bed Bath and Beyond (BBBY) na poziomie 2,99%
Obecność Bed Bath and Beyond w ETF-ie blockchain na pierwszy rzut oka wydaje się zaskakująca i zasługuje na bezpośrednie wyjaśnienie. Ta pozycja odzwierciedla sytuację, w której aktywni zarządzający BLOK podjęli pozycję związaną z restrukturyzacją korporacyjną obejmującą aktywa cyfrowe lub działania związane z blockchainem. Aktywne udziały ETF-ów takie jak ta są czasami pozycjami przejściowymi lub odzwierciedlają inwestycje związane z konkretną tezą restrukturyzacyjną wykraczającą poza nazwę firmy z nagłówka. Pozycje takie jak ta są jednym z powodów, dla których pliki z aktywnymi udziałami ETF wymagają comiesięcznej weryfikacji.
Core Scientific (CORZ) na poziomie 2,68%
Core Scientific jest jednym z największych publicznie notowanych operatorów koparek Bitcoin i centrów danych w Ameryce Północnej. Po wyjściu z upadłości w styczniu 2024 roku, po załamaniu rynku kryptowalut w 2022 roku, Core Scientific odbudowało swój bilans i rozszerzyło działalność, w tym znacząco skierowało się na usługi centrów danych związane ze sztuczną inteligencją i wysokowydajnymi obliczeniami, obok kopania Bitcoinów. Jego trajektoria odbudowy uczyniła go jednym z lepiej radzących sobie aktywów w sektorze wydobycia.
Poza pierwszą dziesiątką, portfel BLOK zawiera inne godne uwagi pozycje w całym spektrum blockchain: firmy zajmujące się wydobyciem Bitcoinów, w tym Riot Platforms i Marathon Digital Holdings, firmy finansowe powiązane z kryptowalutami, międzynarodowych graczy infrastruktury blockchain oraz około 6,5% w Bitcoin ETP bezpośrednio, dodając dodatkową warstwę wrażliwości na cenę Bitcoina poniżej powierzchni kapitałowej.
Obraz autorstwa Amplify ETF
Podział sektorowy i geograficzny
Portfel ETF BLOK dzieli się mniej więcej na dwie główne kategorie: spółki technologiczne stanowiące około 42% funduszu oraz spółki z sektora usług finansowych stanowiące około 39%, a reszta jest rozłożona na inne sektory, w tym energetykę oraz przemysł, gdzie znajdują się firmy powiązane z górnictwem.
Geograficznie około 72% aktywów funduszu to firmy z Ameryki Północnej. Pozostałe 28% zapewnia ekspozycję międzynarodową, szczególnie na firmy z Azji i Europy, gdzie znajdują się siedziby rozwoju infrastruktury blockchain, operacji wydobywczych oraz giełd aktywów cyfrowych. Metaplanet, japońska firma, która przyjęła strategię skarbca Bitcoin podobną do Strategy (wcześniej MicroStrategy), pojawiła się wśród największych udziałów w ostatnich okresach, co odzwierciedla gotowość aktywnych zarządzających do uwzględnienia międzynarodowych inwestycji w skarbcach Bitcoin obok głównych, notowanych w USA nazw.
Wyniki: Co pokazują liczby
Historia wyników BLOK jest jedną z najbardziej użytecznych rzeczy na jego temat, właśnie dlatego, że osiem lat danych obejmuje wiele cykli rynkowych.
Od swojego powstania w styczniu 2018 roku do początku 2026 roku fundusz osiągnął średnioroczny zwrot na poziomie około 15,33%, co wypada korzystnie w porównaniu ze średniorocznym zwrotem indeksu S&P 500 wynoszącym około 10%, choć przy znacznie wyższej zmienności. Trzyletni roczny zwrot uśredniony wynosi około 52,4% na marzec 2026 roku, co odzwierciedla silny wzrost na akcjach powiązanych z kryptowalutami od 2023 roku. Pięcioletni roczny zwrot uśredniony wynosi około 2,9%, co oddaje wpływ brutalnej przeceny w 2022 roku, kiedy to akcje związane z kryptowalutami spadły ogólnie od 70% do 90% od szczytu do dołka.
BLOK osiągnął roczne maksimum na poziomie 75,89 USD i roczne minimum na poziomie 31,32 USD, co ilustruje zmienność inherentną ekspozycji na akcje blockchain. Pod koniec marca 2026 roku BLOK handlowano w przedziale około 50,66 USD do 52,01 USD, z aktywami pod zarządzaniem (AUM) w wysokości około 988 milionów do 1,02 miliarda dolarów w zależności od źródła danych. Od momentu powstania do końca stycznia 2026 roku wartość funduszu wzrosła łącznie o około 200,47%.
Własne ujawnienie Amplify pokazuje, że fundusz został sklasyfikowany na pierwszym miejscu pod względem zwrotów skorygowanych o ryzyko spośród 13 funduszy w kategorii Akcje Cyfrowych Zasobów na dzień 31 grudnia 2025 roku. Fundusz był również nominowany do wielu nagród na ceremonii branżowej With Intelligence Mutual Fund and ETF w styczniu 2026 roku, a całkowity wzrost AUM Amplify ETF wyniósł 70% w 2025 roku.
Współczynnik beta wynoszący około 2,10 względem szerszego rynku opowiada podstawową historię ryzyka: BLOK ma tendencję do poruszania się mniej więcej dwukrotnie bardziej niż S&P 500 w obu kierunkach. Gdy dominuje sentyment risk-on, a Bitcoin rośnie, BLOK ma tendencję do znacznego przewyższania wyników. Gdy sentyment kryptowalut się pogarsza, BLOK może gwałtownie spadać nawet wtedy, gdy szerszy rynek jest stabilny lub rośnie. Jednomiesięczny spadek o 13,46% w lutym 2026 roku, gdy Bitcoin spadł o około 19% w dwa dni, ilustruje tę wrażliwość bezpośrednio.
Zdjęcie autorstwa Amplify ETF
Dlaczego ETF BLOK jest ważny dla społeczności kryptowalut i blockchain
Znaczenie ETF-u BLOK wykracza poza jego wyniki. Reprezentuje coś istotnego dla sposobu, w jaki szerszy system finansowy współdziała z technologią blockchain i infrastrukturą kryptowalutową.
Stworzył regulowaną, powszechną ścieżkę inwestycyjną. Przed BLOK doradca zarządzający funduszem emerytalnym lub kontem emerytalnym nie mógł zapewnić klientom ekspozycji na branżę blockchain bez zalecania bezpośredniego zakupu kryptowalut, co było dla wielu fiduciariuszy niekomfortowe. BLOK stworzył znane, regulowane opakowanie produktowe wokół tej samej ekspozycji ekonomicznej, umożliwiając inwestowanie w branżę blockchain społeczności doradców, zarejestrowanym doradcom inwestycyjnym oraz posiadaczom kont emerytalnych, którzy działają zgodnie ze standardami ograniczającymi bezpośrednie inwestycje w kryptowaluty.
Potwierdziło tezę o infrastrukturze blockchain. Każdy rok, w którym BLOK gromadził aktywa pod zarządzaniem, przyciągał instytucjonalnych akcjonariuszy i utrzymywał analizę analityków, był rokiem, w którym społeczność inwestycyjna nieformalnie potwierdziła, że firmy budujące infrastrukturę blockchain, w tym giełdy, górnicy, platformy programistyczne i integratorzy fintech, reprezentują legalny i wart inwestowania sektor. To instytucjonalne uznanie wpływa na wiarygodność podstawowych firm i technologii, które budują.
Wymusiło to przejrzystość w zakresie wyników firm blockchain. Ponieważ BLOK inwestuje wyłącznie w spółki notowane publicznie, wyniki ekonomiczne infrastruktury blockchain muszą być ujawniane kwartalnie regulatorom i akcjonariuszom. Tworzy to warstwę odpowiedzialności i przejrzystości wyników, z którą projekty wyłącznie kryptowalutowe oraz prywatne firmy się nie mierzą. Inwestorzy w BLOK mogą czytać kwartalne raporty Coinbase, raporty przychodów Marathon Digital oraz bilanse Galaxy Digital, wszystkie ujawniane SEC, zamiast polegać wyłącznie na metrykach on-chain.
Pokazał, że ekspozycja na blockchain nie wymaga przechowywania kryptowalut. Jedną z trwałych barier dla instytucjonalnego udziału w kryptowalutach była techniczna i zgodnościowa złożoność związana z przechowywaniem kryptowalut, w tym zarządzaniem kluczami prywatnymi, ryzykiem kontrahenta na giełdzie oraz niepewnością regulacyjną dotyczącą klasyfikacji aktywów. BLOK udowodnił, że istotna ekspozycja ekonomiczna na wzrost technologii blockchain może być osiągnięta całkowicie w ramach istniejącej infrastruktury papierów wartościowych, korzystając ze standardowych rachunków brokerskich i ochrony SIPC. Ta wiedza wpłynęła na projekt wielu późniejszych funduszy ETF opartych na akcjach związanych z blockchain.
Poprzedzał erę spot Bitcoin ETF. Gdy w styczniu 2024 roku pojawiły się amerykańskie spot Bitcoin ETF, infrastruktura inwestycyjna łącząca tradycyjne finanse z kryptowalutami była już częściowo zbudowana, częściowo dlatego, że fundusze takie jak BLOK działały na tym rynku od sześciu lat, szkoląc doradców i instytucje, aby traktowały ekspozycję na kryptowaluty jako inwestowalną alokację w tradycyjnym portfelu.
Korelacja z Bitcoin: Zrozumienie głównego ryzyka BLOK
Jedną z cech BLOK, którą każdy potencjalny inwestor musi zrozumieć, jest jego głęboka wrażliwość na cenę Bitcoina. Ta korelacja przenika fundusz na wielu poziomach.
Najbardziej oczywistą warstwą jest bezpośrednia: fundusz posiada około 6,5% w Bitcoin ETP, co daje mu bezpośrednią ekspozycję na cenę BTC. Druga warstwa przebiega przez górników. TeraWulf, Cipher Mining, Hut 8, Core Scientific, Riot i Marathon Digital generują przychody w Bitcoin i posiadają Bitcoiny w swoich bilansach. Gdy cena Bitcoina rośnie, ich zyski i wartość netto aktywów rosną znacząco. Gdy Bitcoin spada, marże kopania się kurczą, a wartości w bilansach maleją. Trzecia warstwa przebiega przez Coinbase, gdzie wolumeny handlu na giełdach kryptowalut są ściśle skorelowane z trendami cen Bitcoina, co oznacza, że przychody Coinbase rosną i spadają wraz z rynkiem.
Analiza Seeking Alpha oszacowała, że około 43% portfela BLOK jest powiązane z aktywami związanymi z kryptowalutami. Taka koncentracja tworzy rzeczywisty potencjał wzrostu w okresach hossy na rynku kryptowalut oraz rzeczywiste ryzyko spadków w okresach bessy. Beta funduszu na poziomie 2,10 odzwierciedla ten fakt. BLOK nie jest zdywersyfikowanym funduszem technologicznym, który przypadkowo obejmuje pewną ekspozycję na blockchain. Jest to skoncentrowany fundusz infrastruktury blockchain i kryptowalut, który znajduje się w tradycyjnej strukturze ETF.
Dla inwestorów, którzy to rozumieją i świadomie chcą takiej ekspozycji, nieco zabezpieczonej przez firmy z sektora blockchain korporacyjnego, takie jak IBM, oraz fintechy z rynków wschodzących, takie jak Nu Holdings, BLOK oferuje ten profil w znanym i łatwo dostępnym formacie. Dla inwestorów, którzy chcą szerszej dywersyfikacji technologicznej bez silnej korelacji z kryptowalutami, fundusz nie jest odpowiednim narzędziem.
