Os defensores das stablecoins não bancárias dominaram grande parte da narrativa do dólar on-chain nos últimos três anos, com volumes de transferência mensais que ultrapassam a média de US$ 1,26 trilhão; com fluxos anuais que superam até mesmo os da Visa e Mastercard combinados. Declarações fortes de players líderes como Circle, Tether e PYUSD do PayPal ajudaram a sustentar a percepção de que os emissores não bancários, em última análise, "possuem" a camada de dinheiro digital do sistema financeiro mundial. O uso de stablecoins não terminou, mas uma segunda fase de desenvolvimento, originalmente destinada a competir com as stablecoins, começou. As instituições financeiras estão começando a mover seus depósitos tokenizados para as infraestruturas de blockchain, e a história mais impactante das finanças digitais em 2026 será a corrida de infraestrutura que estabelecerá a estrutura financeira que permite aos bancos competir com stablecoins tokenizadas.<h2>O Que São Depósitos Tokenizados, De Fato</h2>As diferenças entre esses dois tipos de dinheiro (stablecoins e depósitos tokenizados) são significativas, mas grande parte da cobertura deste tópico não consegue reconhecer as distinções entre eles. Uma stablecoin é um passivo do emissor (sendo o emissor Circle, Tether ou PayPal), não um passivo de qualquer banco, pois existe fora do sistema bancário regulamentado. Ela não possui seguro de depósito associado e só pode gerar rendimento se for repassado ao detentor da stablecoin por meio do emissor. Por outro lado, um depósito tokenizado é diferente de uma stablecoin em todos os níveis estruturais. O banco emissor é diretamente responsável perante o detentor do depósito tokenizado, pois os fundos que lastreiam os tokens correspondem um para um com os fundos no balanço do banco emissor. Os depósitos tokenizados estão sujeitos aos requisitos de capital do banco emissor, regulamentos anti-lavagem de dinheiro, controles de "conheça seu cliente" e à estrutura de seguro de depósito. A tecnologia subjacente é a blockchain, mas o instrumento subjacente é dinheiro bancário regulamentado. Devido a essas diferenças estruturais, os investidores institucionais estão optando por investir em depósitos tokenizados em vez de stablecoins. O fato de que um dólar está "on-chain" mas também pode ser tratado como um dólar pelos frameworks bancários existentes significa que não há necessidade de equipes jurídicas determinarem como eles devem ser tratados em um novo ambiente regulatório. Também não há necessidade de obter novas aprovações regulatórias, nem o uso de uma stablecoin introduz risco de contraparte de um emissor que não é um banco. A utilização de depósitos tokenizados por mercados atacadistas que processam trilhões de dólares anualmente criará um valor tremendo através da simplicidade regulatória dessa estrutura quando comparada ao menor spread de rendimento que existe entre depósitos bancários tradicionais e depósitos tokenizados.<h2>BNY, Cari e o Desenvolvimento da Infraestrutura Institucional</h2>Em janeiro de 2026,<a href="https://www.bny.com/corporate/global/en/about-us/newsroom/company-news/bny-extends-digital-cash-capabilities-for-institutional-clients.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>o BNY lançou seus depósitos tokenizados para clientes institucionais, permitindo que os clientes tivessem representações espelhadas on-chain de seus saldos de depósito em sua própria blockchain privada. Os primeiros a adotar incluem<a href="https://www.theblock.co/post/384930/bny-activates-tokenized-deposit-service-payments-collateral" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Ripple Prime (gestão de fluxo de caixa e otimização de liquidez), Galaxy (fluxo de trabalho de garantia) e ICE (infraestrutura de compensação). Carolyn Weinberg, Chief Product &amp; Innovation Officer do BNY, afirmou com precisão: "À medida que o mercado institucional avança para um modelo operacional perpétuo, esta é a forma como o dinheiro viajará pelo sistema financeiro moderno." A Rede Cari foi lançada em 17 de março. É uma rede de depósitos tokenizados construída em ZKsync, uma rede de Camada 2, desenvolvida cooperativamente com cinco bancos regionais dos EUA — Huntington Bancshares, First Horizon, M&amp;T Bank, KeyCorp e Old National Bancorp.<a href="https://www.cnbc.com/2025/04/08/crypto-firm-ripple-to-buy-primer-broker-hidden-road-for-1point25-billion.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>CNBC Liderado por Gene Ludwig (ex-Comptroller da Moeda dos EUA), o design da Rede Cari é específico: depósitos tokenizados serão criados contra um depósito de forma on-chain (em formato de token/binário), podem ser transferidos instantaneamente de uma instituição para outra e podem ser convertidos de volta para dólares americanos tradicionais a qualquer momento, sem nunca sair do sistema bancário regulamentado. Os planos incluem o lançamento de um programa piloto no terceiro trimestre de 2026 e acesso para clientes no quarto trimestre de 2026.<a href="https://forklog.com/en/ripple-completes-1-25-billion-acquisition-of-prime-broker-hidden-road/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ForkLog O objetivo declarado de Ludwig, bem como o valor comercial para os cinco bancos anteriores, é apoiar o sistema bancário regulamentado com inovações em torno de ativos digitais, em vez de competir com o sistema bancário regulamentado.<h2>Europa e o BCE Estão Operando Infraestruturas Paralelas</h2>O relatório desta semana da RWA.io afirma que há um aumento nos depósitos tokenizados, juntamente com stablecoins e moedas digitais de bancos centrais, como parte de um sistema maior de dinheiro on-chain. Os depósitos tokenizados não são um substituto para o sistema bancário comercial tradicional, mas sim um complemento a ele. Marko Vidrih, COO da RWA.io, deixou claro que o sistema financeiro mundial ainda funciona por meio do dinheiro de bancos comerciais, mas que o dinheiro digital será o futuro das finanças digitais. Em janeiro de 2026,<a href="https://www.ledgerinsights.com/lloyds-archax-canton-network-tokenized-deposit-uk/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>o Lloyds Banking Group e a Archax executaram a primeira transação pública de blockchain com depósitos tokenizados usando a Rede Canton no Reino Unido. Além disso, a UK Finance está testando transferências pessoa a pessoa como parte do piloto "Great British Tokenized Deposit". O Banco Central Europeu lançou sua visão de longo prazo para um mercado financeiro europeu tokenizado com o Appia, e introduziu um sistema para liquidação de depósitos tokenizados (chamado<a href="https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.pr260219~pontes-target-tokenized-settlement.en.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Pontes) que pode conectar o sistema TARGET Services existente da Zona Euro a sistemas baseados em blockchain. O Pontes estará ativo no terceiro trimestre de 2026. Portanto, os bancos europeus usarão seus sistemas bancários comerciais tradicionais e seus respectivos sistemas de pagamento em conjunto com o BCE para emitir depósitos tokenizados em redes privadas.<h2>O Problema de Interoperabilidade Que Ninguém Resolveu Ainda</h2> Um relatório de março de 2026 preparado pela<a href="https://www.aba.com/advocacy/policy-analysis/aba-tokenized-deposits-interoperability-report-2026" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Associação Americana de Banqueiros destacou esta conclusão, bem como apoiou a necessidade de interoperabilidade entre os bancos. Sem a capacidade de interoperar entre instituições, os depósitos tokenizados de cada banco criam "ilhas de dinheiro" individuais. Se um depósito tokenizado do BNY não puder ser facilmente transferido para um sistema do JPMorgan, isso mina a vantagem de liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana, que os depósitos tokenizados pretendem oferecer. A Rede Cari integrou a interoperabilidade entre redes em seu plano de desenvolvimento. Enquanto isso,<a href="https://www.swift.com/news-events/news/swift-advances-tokenised-assets-interoperability-global-scale" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>a Swift está criando uma camada de orquestração de blockchain destinada a interoperar com CBDCs, depósitos tokenizados e ativos digitais regulamentados em sua rede existente de 11.500 instituições financeiras. Ambos os projetos concordam que existe um princípio arquitetônico subjacente: o mercado de dinheiro on-chain só funcionará em escala quando o dinheiro puder fluir livremente entre as redes. As stablecoins abordaram a questão da interoperabilidade ao existirem em blockchains públicas e fornecerem acesso a todos que desejam transacionar. Por outro lado, os depósitos tokenizados estão focados em criar interoperabilidade através de uma estrutura baseada em consórcio, que é mais lenta de construir, mas produzirá uma solução mais compatível e mais adequada para os serviços institucionais que movimentam quatrilhões de dólares a cada ano. A competição não será vencida pelo desenvolvimento de produtos superiores; será vencida pelo estabelecimento de redes superiores.

Bancos estão emitindo depósitos tokenizados on-chain, oferecendo dólares segurados e regulados com transferências instantâneas para instituições, visando competir com stablecoins e construir o futuro das finanças digitais.

Além das Stablecoins: Por Que os Bancos Estão Apostando Alto em Depósitos Tokenizados

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