Em maio de 2024, Caitlyn Jenner lançou uma memecoin chamada JENNER na plataforma pump.fun da Solana. A moeda valorizou rapidamente antes de desvalorizar, resultando em perdas significativas para alguns investidores em cripto. Um desses investidores, o cidadão britânico Lee Greenfield, perdeu mais de US$ 40.000 e liderou uma ação coletiva contra Caitlyn Jenner, alegando que JENNER deveria ser classificada como um valor mobiliário não registrado. Em 16 de abril de 2026, o Juiz Distrital dos EUA Stanley Blumenfeld Jr., do Distrito Central da Califórnia, indeferiu a ação em sua totalidade, incluindo todas as reivindicações federais de valores mobiliários. Isso significa que o conselho de valores mobiliários federal não pode apresentar essas reivindicações novamente. O caso está encerrado, pelo menos no tribunal federal dos EUA. A decisão terá um impacto que vai muito além do nome de Jenner. A opinião do juiz na decisão afetará todas as memecoins de celebridades, todos os tokens lançados por influenciadores e todos os investidores que tentam determinar se a lei lhes oferece proteção contra um colapso de um desses tokens.<h3>O Que a Ação Judicial Realmente Alegava</h3>Os queixosos acusaram Jenner de violar leis federais ao promover o token JENNER como um investimento potencial sem registrar o token na SEC como um valor mobiliário.<a href="https://www.lawyer-monthly.com/2024/11/investors-file-class-action-lawsuit-against-caitlyn-jenner-over-jenner-meme-coin/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Eles alegaram que Jenner promoveu a moeda anunciando sua intenção de doar lucros das vendas do token para caridade e vendendo interesses fracionários em sua medalha de ouro olímpica que correspondiam à posse do token. Os queixosos alegaram que ambas eram promessas de ganhos futuros associados à atividade de Jenner, e que tais promessas são fundamentos suficientes para classificar uma moeda como um contrato de investimento. Embora o tribunal tenha acolhido e considerado duas emendas à queixa dos queixosos, em última análise, o juiz considerou que os queixosos não haviam demonstrado qualquer direito de recuperar danos.<h2>O Teste de Howey e Onde Este Caso Falhou</h2>Esta decisão baseou-se no<a href="https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/moloney-statement-book-of-howey-031726" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/moloney-statement-book-of-howey-031726" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Teste de Howey</a>, que é o padrão estabelecido pela Suprema Corte em 1946 para determinar se um item se qualifica ou não como um valor mobiliário. O Teste de Howey estabelece que existe um contrato de investimento quando o dinheiro é investido em um empreendimento comum com a expectativa de lucros provenientes dos esforços de terceiros; assim, os tribunais têm aplicado o Teste de Howey desde antes da existência das criptomoedas e têm obtido resultados amplamente inconsistentes, dependendo do juiz específico e dos fatos do caso. No caso em questão, o tribunal decidiu unicamente sobre o critério de empreendimento comum. O tribunal determinou que os queixosos não puderam provar que os investidores haviam agrupado seus recursos de qualquer maneira significativa, ou concordado em compartilhar lucros e perdas de qualquer maneira significativa e, portanto, mesmo que um investidor compre um ou mais tokens do mercado aberto, isso por si só não cria um<a href="https://crypto.news/court-dismisses-lawsuit-over-caitlyn-jenner-memecoin/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>empreendimento comum.<a href="https://crypto.news/court-dismisses-lawsuit-over-caitlyn-jenner-memecoin/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>O tribunal foi muito claro neste ponto, afirmando: "A promoção por si só não é evidência suficiente de um Empreendimento Comum." O conceito de propriedade fracionada também não ajudou os queixosos neste caso porque foi primeiramente articulado aos queixosos em agosto de 2024, depois que Greenfield já havia comprado tokens.<a href="https://blockonomi.com/federal-court-dismisses-securities-lawsuit-against-caitlyn-jenners-jenner-memecoin/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Não se pode confiar no que alguém disse depois da compra para criar as expectativas de investimento que se tinha no momento da compra. O tribunal também observou que o plano nunca foi realmente implementado.<h2>O Que Fica Para Trás</h2>As reivindicações federais de valores mobiliários estão mortas. As reivindicações de fraude em nível estadual — separadas da questão dos valores mobiliários — foram<a href="https://news.bitcoin.com/jenner-meme-coin-lawsuit-dismissed-under-howey-test-by-los-angeles-federal-judge/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>rejeitadas sem prejuízo, o que significa que os queixosos podem tecnicamente reapresentá-las no tribunal estadual da Califórnia. Se o farão é incerto. Casos de fraude estaduais são mais difíceis de ganhar e mais caros de litigar sem a estrutura de ação coletiva que a lei federal de valores mobiliários permite. Para Jenner, esta é uma saída limpa da exposição legal mais séria. Para os investidores que perderam dinheiro com um token que chegou a quase zero, não há muito mais a buscar.<h2>Por Que a Indústria Cripto se Importa</h2>O token JENNER é como todos os outros tokens lançados por celebridades em 2024 e 2025; políticos, estrelas do esporte, músicos e estrelas de reality shows estavam todos<a href="https://coinmarketcap.com/academy/article/from-jenner-to-azalea-the-rise-of-celebrity-memecoins" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>lançando memecoins e seguindo o mesmo processo de desenvolvimento (lançamento rápido, criação de entusiasmo, preço disparando e depois colapsando).<a href="https://coinmarketcap.com/academy/article/from-jenner-to-azalea-the-rise-of-celebrity-memecoins" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Em muitos casos, depois de promoverem seu próprio token no lançamento, a celebridade essencialmente não tem mais envolvimento com o token. Agora, a grande questão que a indústria tem ponderado recentemente é: se eu tuitar sobre o token que lancei e ele falir — eu tenho agora responsabilidade legal sob a lei de valores mobiliários? Esta decisão sinaliza que não, porque sem esses três componentes — fundos agrupados, retornos estruturados e um verdadeiro empreendimento comum — não há base para<a href="https://www.gncrypto.news/news/judge-dismisses-securities-claims-caitlyn-jenner-jenner/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>violações da lei federal de valores mobiliários. Simplesmente promover um token sem as outras três coisas não aciona a lei federal de valores mobiliários. É uma declaração importante não para dizer que uma celebridade pode agir com impunidade e não enfrentar ramificações legais — ainda existem leis contra fraude, e a SEC ainda pode fazer cumprir essas leis contra fatos diferentes. Mas a lei de valores mobiliários não dita que todo token que perde valor porque uma celebridade parou de promovê-lo cairia automaticamente sob a jurisdição da lei de valores mobiliários. O teste de Howey refere-se a uma era que existiu há muitos anos; os tribunais continuam a trabalhar em como aplicar esse padrão a tokens que podem ir a zero ou a milhões em capitalização de mercado e voltar novamente em um período de 48 horas. Este é um ponto de dados sobre o assunto; não é a resposta definitiva; mas, por enquanto, é a resposta.

Um juiz federal rejeitou todas as acusações de valores mobiliários contra o memecoin JENNER de Caitlyn Jenner, decidindo que ele não passou no critério de empreendimento comum do Teste Howey — um sinal marcante para a responsabilidade de tokens de celebridades.

Memecoins Não São Valores Mobiliários — Um Juiz Federal Acaba de Dizer Isso, e a Indústria Cripto Está Atenta

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