MakerDAO a făcut pasul decisiv în urmă cu ani de zile, folosind colateral off-chain; acest lucru s-a întâmplat cu mult înainte ca DeFi să înceapă să se gândească dacă ar putea sau nu să emită un token susținut de un activ off-chain într-un mod complet public. Până în 2026, Activele din Lumea Reală (Real World Assets) au ajuns să reprezinte principalul mijloc de generare a veniturilor pentru MakerDAO, mai degrabă decât doar una dintre multele modalități de generare a veniturilor. Cifrele o confirmă. MakerDAO deține peste 1,5 miliarde de dolari doar în Trezorerii americane și Credite Corporative tokenizate. TVL-ul total al Protocolului este de aproximativ 6 miliarde de dolari. Aproximativ 14% din Rezervele Protocolului sunt susținute de RWA-uri. O mare parte din fondurile Protocolului (aproape 80% din Veniturile din Comisioane în unele luni de raportare recente) sunt generate din RWA-uri.<a href="https://coinlaw.io/makerdao-statistics/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Venitul protocolului este mai mare de 80 de milioane de dolari pe an. Diversificarea nu mai este un termen adecvat; este acum un model de afaceri.<h2>Cum deține MakerDAO, de fapt, Active din Lumea Reală</h2>Majoritatea articolelor discută prost mecanismul, deoarece este complicat. MakerDAO nu poate deține direct o obligațiune de trezorerie americană. De asemenea, o organizație autonomă descentralizată (DAO) condusă de deținătorii de tokenuri nu poate accesa CUSIP-uri, nu are un cont de brokeraj și nu are personalitate juridică. Soluția se numește arhitectură SPV — arhitectura SPV constă în vehicule cu scop special controlate de administratori, înființate ca entități juridice în jurisdicții tradiționale. Acestea sunt autorizate să dețină active off-chain pentru protocol. Fiecare tip de colateral din active din lumea reală (RWA) are o structură unică de seifuri (vaults). În plus, toate plafoanele de datorie sunt aprobate prin voturi de guvernanță. SPV-ul va achiziționa activul subiacent. Reprezentarea tokenizată va fi apoi utilizată ca și colateral on-chain, rezultând mintarea DAI în opoziție cu activul tokenizat. Orice randament produs de activul off-chain, cum ar fi dobânda dintr-un împrumut sau un cupon plătit pentru o obligațiune de trezorerie, va curge ca venit din taxa de stabilitate către protocol prin intermediul SPV. Pentru a încorpora subscrierea de credit tradițional în ecosistemul DeFi, BlockTower Credit și 6s Capital Partners gestionează seifuri special construite pentru împrumuturile susținute de RWA. Acest lucru funcționează și încorporează riscul custodial și de contraparte care nu este prezent în cazul colateralului pur susținut de criptomonede.<h2>Relația cu Centrifuge</h2>Parteneriatul MakerDAO cu Centrifuge pentru a grupa facturile și creanțele comerciale și a produce colateral DAI a fost atât unic, cât și fundamental pentru relația actuală a MakerDAO cu partenerii RWA (de exemplu, ONDO). Centrifuge utiliza în continuare lichiditatea DAI furnizată de MakerDAO pentru a oferi soluții DeFi tokenizate înainte de înființarea ONDO, crearea BlackRock BUIDL și așa mai departe. Acest exemplu ilustrează sofisticarea pieței de credit tradițional tokenizate, care crește alături de piața de credit tokenizată recent. Parteneriatul dintre MakerDAO și Centrifuge are un rol critic, deoarece oferă o soluție DeFi care conectează creditul tradițional cu o clasă de active trecută cu vederea de produsele de credit instituționale. Produsele de credit tradiționale, cum ar fi obligațiunile de trezorerie americane, sunt simple, lichide și au un preț consistent. Creanțele de finanțare comercială și împrumuturile pentru întreprinderile mici și mijlocii sunt bilaterale, ilichide și necesită o subscriere de credit specifică. Centrifuge generează și structurează finanțarea comercială și împrumuturile pentru IMM-uri; MakerDAO furnizează lichiditate DAI în pool-ul acestor împrumuturi. În ciuda dezacordurilor privind parametrii de risc, guvernanța, contracția pieței DeFi din 2022/2023, relația dintre MakerDAO și Centrifuge a rămas fidelă viziunii lor inițiale, așa cum o demonstrează prezența lor operațională continuă.<h2>Sky Protocol și rebranding-ul Endgame</h2>Spre sfârșitul anului trecut, MakerDAO s-a rebranduit ca Sky Protocol, ceea ce a inclus un upgrade al DAI la USDS (o nouă monedă stabilă) cu funcționalități suplimentare, cum ar fi stimulente de guvernanță și distribuție personalizabilă a randamentului.<a href="https://www.theblock.co/post/313235/makerdao-mkr-sky-dai-stablecoin-usds" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Tokenul MKR va fi acum actualizabil la SKY la un raport de 1:24.000. Reorganizarea Endgame de la un DAO monolitic la o rețea de Sky Stars (sub-DAO-uri) va atribui verticale specifice de produse fiecărui Sky Star, cu administrarea trezoreriei și supravegherea RWA-urilor reținute de protocolul de bază. Deși schimbarea de brand în sine nu a modificat strategia RWA, a schimbat totuși cine deține autoritatea. Colateralul RWA care susține DAI și USDS continuă să fie guvernat direct de Sky Protocol; cu toate acestea, fiecare Sky Star are autoritatea de a-și crea propriile produse, de a-și căuta propria finanțare și de a intra pe noi piețe. Separarea este esențială. Structura Endgame va permite ca cele mai importante decizii din punct de vedere sistemic (cele care susțin direct stablecoin-ul) să rămână centralizate în cadrul protocolului de bază, în timp ce complexitatea guvernanței va fi distribuită în cadrul Sky Stars.<h2>Riscurile pe care nimeni nu vrea să le menționeze la început</h2>Există probleme structurale prezente în modelul MakerDAO pentru activele din lumea reală. Dependența de USDC pentru colateral plasează MakerDAO direct la cheremul poziției de reglementare a Circle. Această dependență este evidențiată în continuare de schimburile din Spațiul Economic European care au refuzat accesul la tokenul DAI din cauza reglementării MiCA în UE. Rezultatele reglementărilor pot afecta protocoale precum MakerDAO, care a fost creat pentru a fi rezistent la cenzură. Atunci când vine vorba de deținerea obligațiunilor de trezorerie americane printr-un Vehicul cu Scop Special, există 3 tipuri de riscuri asociate: riscul de contraparte cu administratorul (trustee), riscul legal în jurisdicția unde sunt deținute obligațiunile și riscul de concentrare prin faptul că un singur seif poate deține un număr mare de obligațiuni de trezorerie americane. Primul „test de stres” a avut loc când<a href="https://www.coindesk.com/markets/2023/07/20/makerdao-votes-to-halt-lending-to-tokenized-credit-pool-after-2m-loan-default" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>încetarea de plată a Harbor Trade din 2023 s-a întâmplat cu MakerDAO, iar acest test de stres există atunci când un împrumutat nu-și respectă obligațiile, iar MakerDAO gestionează în cele din urmă situația. Testul de stres arată că structura de guvernanță a MakerDAO ar trebui să acționeze mai rapid decât delincvența creditului și că riscurile activelor din lumea reală sunt reale. Cadrul este mult mai bun acum, iar riscul de credit subiacent rămâne. MakerDAO a stabilit șablonul pe care îl utilizează acum toate protocoalele DeFi care folosesc colateral off-chain. Aceasta este o realizare semnificativă. Este la fel de semnificativă și menținerea unui TVL de 6 miliarde de dolari.

MakerDAO (acum Sky Protocol) utilizează active reale (RWA) ca principală garanție DeFi, gestionând un TVL de 6 miliarde de dolari prin SPV-uri, parteneriate cu Centrifuge și sub-DAO-uri Sky Stars pentru Trezorerii SUA tokenizate și credit.

MakerDAO și RWA ca garanții DeFi pe blockchain în 2026

/media/contribution/car12d76d28ce524d1997b50f287ea62da3/l8g_0403085105885.stxt

Cum să identifici un escroc în crypto?

/media/contribution/car6b517213a1854f5e8a435eb6da3daeb5/e4a_0403091102524.stxt

Balena retrage 32.879 ETH (~69 milioane USD) de pe Kraken: O schimbare discretă spre auto-custodie

/media/contribution/car832e7e2eaa8c4b838f483dc1d9f96003/l41_0403090731336.stxt

Cum să urmărești tranzacțiile crypto ușor și în siguranță

/media/contribution/car43446d2901a64eb49d97f5f509ce0115/kh3_0403055136899.stxt

Prinde momentul de inversare a pieței! Învață retragerea Fibonacci pentru a găsi punctele tale de cumpărare și vânzare ideale

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/01w_0330024447699.stxt

Taxarea criptomonedelor în Africa în 2026: Ce greșesc traderii din piețele emergente

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/xr7_0330024815299.stxt

Investiția nu este despre cine câștigă mai mult, ci despre cine rezistă mai mult: Regulile de supraviețuire ale „managementului pozițiilor” esențiale pentru începători