加密貨幣市場在 2026 年 3 月 18 日經歷了一次重新洗牌。一個重大事件發生了，Hyperliquid 的 HYPE 代幣市值突破了<a href="https://captainaltcoin.com/hyperliquid-just-knocked-cardano-out-of-the-top-10-crypto/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>109 億美元，將 Cardano 擠出前十大加密貨幣之列 — 這是史上首次。ADA 滑落至第十一名，市值約為 104.5 億美元。同一時期，ADA 的價格上漲了約 16%！通常，這在任何情況下都會被視為 ADA 的穩健表現。而 HYPE 的漲幅甚至更強勁，較上週價格增長約 21%，過去一個月價格增長約 40%，並且仍在持續攀升！ 這次翻轉的獨特之處不僅僅在於百分比，更在於驅動這些百分比的因素。推動價格上漲的並非網路升級公告、名人代言，也不是迷因週期。推動 HYPE 和 ADA 價格上漲的竟然是原油！具體來說，是在一個去中心化、永續期貨交易所上交易的戰時原油，該交易所 24/7 全天候運作，而當時全球所有傳統市場都因週末休市。<h2>HIP-3 升級改變了 Hyperliquid 的本質</h2>Hyperliquid 在 2025 年底推出了 HIP-3 升級，但直到中東地區爆發大規模暴力和不穩定事件後，公眾才意識到這次升級的重要性。 2026 年 2 月 28 日，美國和以色列軍隊襲擊伊朗，這立即導致全球石油供應風險被重新定價。結果<a href="https://news.mkncrypto.com/hyperliquid-beats-cardanos-ada-to-enter-crypto-top-10-assets/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>布蘭特原油價格超過每桶 100 美元，穆爾班原油交易價格為每桶 103 美元。霍爾木茲海峽是全球能源供應的絕對關鍵航運通道，現在已成為所有能源交易者風險模型中一個確定的風險因素。 傳統期貨交易所將在週一早上開盤時對石油供應風險的重新評級進行定價。Hyperliquid 則在週末 CME 尚未運作時，即時對石油供應風險的重新評級進行了定價。 Hyperliquid 的 WTI 原油合約單日交易量達到<a href="https://finance.yahoo.com/news/hyperliquid-hits-1-43b-oi-084709893.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>17 億美元 — 約是衝突爆發前平均日交易量的 250 倍。週末原油交易量在一個月內暴漲了 1700%。該平台的未平倉量創下<a href="https://financefeeds.com/hyperliquid-hip-3-open-interest-surpasses-1-43-billion-marking-record-growth-in-on-chain-derivatives/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>歷史新高 14.3 億美元，其中 WTI/原油/大宗商品在所有其他合約類型中綜合未平倉量居首。在 Hyperliquid 的前 30 大市場中，只有 7 個是加密貨幣交易對；其餘 23 個要麼是大宗商品，要麼是股票合約。因此，這不再僅僅是一個加密貨幣交易所，而是一個運行在區塊鏈技術上的 24/7 衍生性商品交易平台。<h2>推動 HYPE 成長的收入飛輪</h2>了解 HYPE 的價格運作方式及其底層機制至關重要。 HYPE 代幣每天在公開市場上透過 Hyperliquid 協議 97% 的收入進行購買，然後銷毀，從而減少供應量。隨著石油交易量的增加，協議費用也隨之增加，導致 HYPE 代幣的回購率上升。更多的交易量帶來更高的費用，進而導致更多的代幣回購和更低的供應量，最終推高價格。 這是一個收入的飛輪，而不是投機。<a href="https://defillama.com/protocol/hyperliquid" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>根據 DefiLlama 提供的數據，Hyperliquid 去年總收入約為 7 億美元。援助基金已從流通中購買並移除了<a href="https://coinmarketcap.com/cmc-ai/hyperliquid/price-prediction/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>10 億美元的 HYPE。該平台的<a href="https://finance.yahoo.com/news/hyperliquid-hits-1-43b-oi-084709893.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>月交易量超過 1780 億美元，超過所有其他去中心化衍生性商品平台的總和。 Arthur Hayes 認為<a href="https://coinpedia.org/news/hyperliquid-hype-flips-cardano-ada-in-market-cap-as-arthur-hayes-sets-150-price-target/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>HYPE 到 2026 年 8 月將達到 150 美元（從約 30 美元的先前水準約增長 5 倍）。他提出了三個主要原因：Hyperliquid 確實產生收入，該收入直接用於代幣回購，並且 Hyperliquid 在進入傳統交易所不提供盤後服務（例如週末）的市場時，獲得了傳統交易所的更大市場份額。無論 HYPE 最終能否達到 150 美元，都有證據支持該目標價背後的總體理由，這比許多價格目標更有說服力。<h2>Cardano 失去了什麼，又擁有了什麼</h2>ADA 滑落到第十一名並非崩潰。每週 16% 的漲幅證明市場仍然對其有需求。問題出在敘事差距上。Cardano 是一個承諾未來 DeFi 採用的第一層區塊鏈 — 這個論點已經持續了六年，卻未能產生與其市值相匹配的鏈上活動。巨鯨拋售一直是一個問題 — 大型持有者減少曝險會產生上行供應壓力，而上漲的價格必須吸收這些壓力。 值得關注的支撐位是 0.23 美元。分析師指出潛在的反轉，將反彈目標定在 0.32 美元和 0.37 美元。這些水平是可以達到的。但是，Cardano 需要展現它尚未擁有的 DeFi 交易速度，才能縮小與一個每月交易量達到 1780 億美元的平台之間的敘事差距。<h2>這代表著結構性轉變</h2><a href="https://www.theblock.co/post/393810/hyperliquid-hip-3-markets-1-43-billion-open-interest-24-7-trading-tokenized-equities-commodities" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>HIP-4 升級已經在社區討論中 — 它將在同一個統一系統中引入結果交易和預測市場。Byreal Perps 於 3 月 17 日在 Solana 上啟動，利用 Hyperliquid 的流動性，將平台的觸角延伸到相鄰的生態系統。 CME 上的傳統石油期貨平均每日交易量為 185 億美元 — 大約是 Hyperliquid 最佳週末石油交易量的 35 倍。差距巨大。但差距的方向才是重點。18 個月前，石油衍生性商品市場中並不存在去中心化交易所。現在，它在一個週日處理了 17 億美元的石油交易量。 市場在壓力下會適應。有時候這需要數年，有時候只需要一個週末。

Hyperliquid 的 HYPE 代幣進入前十大，超越了 Cardano，實時石油交易推動了大量的交易量、收入和回購，標誌著向 24/7 鏈上衍生品市場的轉變。

Hyperliquid 超越 Cardano：新的前十名競爭者

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