政策型周期：美国正在用监管政策重塑加密版图

文章认为，短期机会在于顺应政策与资金流向，长期价值取决于赛道能否与未来金融和科技发展同频。

我坚定地认为，这一轮的加密周期，是美国政府用政策来推动的。

就在上周，特朗普签署了一项关于401(k)退休金投资的行政令，允许把部分退休金资金投入私募股权、房地产、甚至是数字资产。而我们把时间线往前拉：前几周，GENIUS法案正式通过，稳定币监管路线打通；这个月 SEC 也转变态度，高调喊出要做“Crypto Everything”。从稳定币到DeFi，从链上身份到tokenized资产，几乎每一块都在被重新纳入美国监管体系。

把Crypto纳入美元体系，作为下一个阶段的金融增长引擎。

我们今天就先展开聊一下美国政府要干什么？以及我们crypto的爱好者应该更多关注哪些赛道以及如何从中得到利益最大化。

制度级的重构

GENIUS 法案的通过，既美国历史上第一次为“支付型稳定币”立联邦法。

SEC 也悄悄完成了态度转向。

它能驾驭的生产力工具。让

BTC 一度冲上 12.3 万美元，ETH 整月涨幅高达 54%，高点逼近 4000 美元。

ETF 总共吸进了 128 亿美元

疯狂“链上接盘”。

把链上当成正事儿在干。

那么这波政策红利，会砸到哪些赛道头上，我们来慢慢分析。

稳定币、链上金融基础设施、以及合规驱动下的 ZK 赛道

最直接的赢家。

发行 JPMD 存款代币（

规模的爆发只是开胃菜。真正的变化是：使用范围的拓宽。

Visa、万事达等结算网络已经把稳定币纳入全球网络

稳定币的定位会回归到支付和价值存储本身

那么作为普通用户要怎么参与这波红利？

多个合规平台已在 USDC 上提供合理收益

用投资角度来说，这些收益也并不算低了，而且具有稳健、安全与流动性，远比放交易所里也不上车更实在。特别作为跨境用户，存稳定币不仅赚得利率，还能规避汇率波动和传统渠道的繁琐。

总结我的判断：这轮政策是为稳健合规稳定币扫清跑道。

合规公链、协议会承载更多美国机构的业务，

Base

本土化，其实就是一条合规护城河。

B3 都拥有无可比拟的先发优势

另外，我对 B3 团队算是比较了解的，做事很稳健，除了打磨产品，也在持续对外拓展，这里我先卖一个关子。可以确定的是，在后面重量级的合作公布后，B3 在行业里的位置会更明确。

往后看，我不觉得这只是个孤例。随着法规不断完善，会有更多传统巨头走上摩根大通和 Coinbase 这条路，也许未来能够看到许多大行去发行链上债券、保险公司用链上管理保单、科技巨头发企业稳定币做内部结算……毕竟每一个大客户，都是链上基础设施的稳定现金流来源。

这轮升级，本土合规链和模块化创新网络会是最大的受益者。

哪些曾被宣布“死去”的赛道，也许会迎来自己的第二天？比如说ZK。

币价从46一度涨到了近120，几乎近三倍。

供给收缩 + 需求集中

我对这个板块的态度很明确：不Fomo，保持观察。ZK 很可能会在合规时代里找到自己的复活机会，也可能只是短暂翻身。但无论如何，它的动向值得盯一盯。

想要更多传统资金上链，就必须补齐“链上隐私”这个短板，而 ZK 是现成的解法。

在企业级应用端。Google Wallet 已经上线了一个基于 Succinct Labs 的 ZK 年龄验证：你可以证明自己年满 18 岁，但不需要暴露任何身份证细节。听起来很 Web2，既 KYC 合规，又保护隐私，但这次是跑在链上的。

当顶尖科技公司和真实业务场景开始用 ZK，市场的耐心也会因此回归。

更是合规时代的必然需求。

“先证明合法，再隐藏细节”。

上个周期，ZK 顶级团队融资不断，但很多二级表现却是“从天王到天亡”，把 ZK 赛道热度打到冰点。现在这一轮，是否有机会反转这种“ZK 二级必亡”的印象？

但不排除出现几个顺势走出来的赢家。

监管的靴子一旦落地，市场的结构性机会就开始重排。美国这轮政策的明晰，是实打实地在改变资金的流向和行业的秩序。

短线上，合规利好带来的资金流入和做多情绪已经让一些板块跑赢大盘，

真正的机会，是顺应结构变化：短期看政策和资金流向，找到顺势的点切入；长期看哪些赛道能和未来的金融、科技发展同频。

现在的加密产业，正在告别无序生长的野蛮时代，走向有规可循的成熟期。

新航道已经铺开，顺风而行的人，会更快抵达未来。