趋势尾声已至？FOMC 后市场或迎高概率回调

当前趋势已接近尾声。

目前，我们建立的研究模型显示，市场正临近趋势反转节点。从风险与回报比来看，当前格局已明显失衡：美联储公开市场委员会（FOMC）会议后，市场出现回调的概率极高。

建议在最后一波行情到来前，先锁定现有收益。

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自去年 12 月以来，另类投资（除比特币以外的加密货币）的未平仓合约量首次超过比特币；而历史上最后两次出现这一现象时，市场均恰好迎来了局部顶部。

如今，或许只有 1% 的市场参与者能感受到真正的市场狂热。对其余所有人而言，真正的赢家将是那些在流动性紧缩时期，围绕「能持续吸引市场关注的资产」进行布局的投资者。

当前市场的核心特征的是：流动性呈现「选择性集中」态势，宏观环境整体偏空，法定货币持续贬值。即便在这样的不利环境下，资产价格仍在逆势上涨。

本轮周期与以往最大的不同在于：2021 年的市场周期由流动性驱动 —— 当时信贷成本低廉、流动性充裕，风险资产全面受益于宽松环境；

2025 年的市场则完全不同：当前利率高企、流动性紧张，但风险资产（比特币、股票，甚至黄金）仍在逐步走高。

为何会出现这种矛盾？核心驱动力在于法定货币贬值 —— 投资者正通过配置资产来对冲现金贬值的风险。

这一趋势彻底改变了市场节奏：以往「全面普涨」的风险偏好行情，正被「资金向优质、高韧性资产集中」的结构性行情取代。市场逻辑已从「盲目追逐所有资产」转向「精准把握时机、保持耐心、严守纪律」。

归根结底，法定货币本身的贬值是关键。如今投资者配置资产，不仅是为了追求收益增长，更是为了规避现金贬值的风险。

这种市场逻辑的转变让投资难度显著上升 —— 你无法再依赖「资金泛滥、遍地机会」的环境。但对能够适应新逻辑的投资者而言，这也意味着更明确的结构性机会。

尽管市场出现诸多看涨信号（比特币市值占比下降、另类投资未平仓合约量超过比特币、CEX 代币轮动上涨），但整体流动性仍处于稀缺状态。过去数年，由 Meme 币催生的「割韭菜式项目」以及名人站台发行的代币，让许多投资者患上了「投资创伤后应激障碍（PTSD）」。

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受「投资 PTSD」影响，许多交易员热衷于追逐「新上线的热门项目」以寻求短期刺激，却几乎没有为真正的项目开发者提供持续的资金支持。

其结果是，市场流动性正不断向「高市值、拥有忠实社群的资产」集中 —— 这类资产能够持续吸引市场关注和资金流入。

债券市场已提前消化了「市场下行」的预期。根据 FedWatch 工具数据，市场认为美联储降息 25 个基点的概率约为 88%，降息 50 个基点的概率仅为 12%。需要注意的是：

当前市场正处于关键转折点。结合季节性指标来看，美联储公开市场委员会会议后，市场波动率上升的风险已逐渐显现。

「持续稳健」胜过「短期炒作」；

「耐心布局」胜过「FOMO（错失恐惧）」；

「精准择时」胜过「追求 Alpha（超额收益）」。

下面将从宏观事件前瞻、比特币热度指标、市场全景回顾以及核心经济数据解读等角度展开具体分析，数据截止到 2025 年 9 月 14 日。

上周回顾

下周预告

对普通用户的核心启示

劳动力市场动态

薪资与劳动力参与率趋势

宏观经济影响

战略启示

欧元区政策展望

全球联动影响

当前中国正采取「双轨策略」：在政治层面通过加强与印度的合作应对外部冲击，在经济层面则通过注入流动性、引导市场预期来缓解经济脆弱性。

关税影响现状

地缘政治格局重塑

资本市场的「安全阀」作用

宏观风险预警